新型冠狀病毒疫情進入全球緊急狀態,中國金融市場恐現新一輪拋售潮

據彭博社(1月31日)週五報道,其他所有市場都已經對威脅中國經濟的致命病毒做出了反應。馬上就該輪到中國了,而且很可能會非常殘酷。

金融市場自1月23日關閉以來,在下週一將首次重新開市時,預計股市和大宗商品幾乎肯定會下跌,而債券收益率將下降。對於股市而言,市場槓桿水平可能會加劇下跌,目前股市槓桿水平接近11個月來的最高水平。

舉個極端拋售的例子:去年5月,上海股市基準股指在因負面貿易戰消息而休市後恢復交易,跌幅近6%。

令市場更加緊張的是,這將是中國此類流動性事件中規模最大的一次,銀行將償還超過1萬億元(1,430億美元)的短期融資。人民幣每日參考匯率也將受到密切關注,此前人民幣兌美元匯率在離岸交易中今年首次跌穿7。

中國人民幣匯率跌至7元以上,這一次可能不會出現太大的阻礙。

中國國家衛生健康委員會(National Health Commission)週五公佈的數據顯示,死亡總人數已升至213人,中國確診病例增至9692人,較前一天的約7700人有所上升。中國一些省市已經將春節假期延長至2月9日,其中包括上海,這可能會限制交易。

INTL FCStone駐新加坡的交易員Mingze Wu表示,”市場正準備迎接利空衝擊——我預計週一將出現單邊利空走勢,在可預見的未來可能也是如此,直到情況改善。” 他還說,有關部門可能會通過注入資金和設定人民幣匯率中間價來降低波動性。

2015年中國股市泡沫破裂後,這些措施的實施產生了適得其反的效果,但在岸股市沒有限制指數下跌的熔斷機制。主板市場的股票每日漲跌幅度被允許為10%,而實驗性的科創板漲跌幅度為20%,而在岸市場則沒有股指期貨、波動性產品和單一股票期權。衍生品的缺乏使得投資者很難進行對衝。

可以肯定的是,交易員預計中國政府將為損失設定底線。除了大量的現金注入外,央行還可以使用其他的長期融資工具,以確保金融系統有足夠的流動性。所謂的國家基金「國家隊」(national team of state funds)也可能購買股票,儘管在最近的經濟低迷時期沒有明顯跡象。

VC資產管理有限公司(VC Asset Management Ltd .)駐香港董事總經理Louis Tse在談到公開市場業務時表示:「在這個緊急時刻,我們期待他們這樣做。」 「他們只會這麼做。如果他們沒有,他們必須有一個好的解釋,或者部署一個更好的貨幣政策工具來彌補這種情況。」

中國在全球旅遊方面也越來越孤立。美國政府告訴美國人不要去中國旅遊,並表示目前在中國旅遊或居住的人應該設法離開。新的旅行警告是在世界衛生組織宣佈此次疫情為全球衛生緊急事件數小時後發佈的。

以下是中國投資者自1月23日以來首次獲得交易機會時應注意的問題。

人民幣元

星期一上午9時15分定盤,從上午9點30分開始在岸交易。人民幣在離岸交易中走軟,週四跌至1美元兌7元人民幣。這將其貼現率上調至接近8月份以來的最高水平。交易員們將密切關注央行設定的每日參考匯率,因為它將在岸人民幣的上下波動限制在2%以內。美元兌人民幣匯率最新報6.9368。

公開市場業務

交易員可能會在週一上午9點15分看到細節。中國央行將於上午9點45分左右發佈利率聲明。在1月31日到期的6,000億元人民幣的基礎上加上將在週一到期的的4,500億元人民幣,共約1.05萬億元人民幣。這是至少自2016年初央行開始進行每日的公開市場業務以來最大的單日到期額。

外界普遍預計中國央行至少會對部分資金進行延期。中國央行本週在一份聲明中表示,將使用包括公開市場業務在內的貨幣工具,以確保充足的流動性。

股票

週一上午9點25分準備開盤。上午9點半開盤。富時中國A50指數期貨自1月23日以來下跌了約6%,這意味著中國內地股市將痛苦地重新開市。香港恆生指數在假期結束後的兩天里下跌了5.4%,而台灣股市則以2018年10月以來的最大跌幅開盤。上證綜合指數下跌2.8%或更多,將是至少20年來最糟糕的農歷新年開局。債券,回購和利率交換在週一上午9:30左右第一次看到報價。 避險情緒和對貨幣寬松的押注加劇意味著貨幣市場利率和政府債券收益率可能會下降。在本週的離岸交易中,人民幣5年期無本金交割利率掉期跌至2016年8月以來的最低水平。無本金交割利率掉期是衡量人民幣借貸成本的一個指標。與在岸市場相比,它們的折價達到了2015年以來的最高水平。

金屬, 農產品

商品期貨交易從週一上午9點開始。上海的鐵礦石、鋼鐵和煉焦煤期貨價格預計將下跌,因為該行業正試圖量化供應中斷的影響。

由於工人難以返回家鄉城市,礦廠可能會面臨獲取原材料的困難,建築活動也將放緩。中國鐵礦石期貨價格將追上新加坡價格暴跌的影響,銅價可能追隨倫敦的價格走勢。倫敦的銅價已創下歷史新低,跌至2017年以來的最低水平。

在農產品市場,馬來西亞基準棕櫚油期貨價格在經歷了動蕩的一周後,出現了10多年來的最大單日跌幅。豆粕期貨也可能出現下跌,因為人們擔心,隨著人們控制支出、避免外出就餐,肉類需求將下降。

橡膠的前景就不那麼明朗了。在東京和新加坡交易的手套合約波動性大幅上升,因為市場正在考慮,隨著手套製造商提高產量,經濟增長放緩是會影響需求,還是會刺激消費。

原文鏈接

翻譯報道:木蘭傳奇

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