國企開始因債務破產重組,債務必會擊垮中共

近日青海省投資集團有限公司(以下簡稱青海省投)突然發佈公告:西寧市中級人民法院已經裁定受理青海省投將進入破產重整程序。也就是說中共國企這個“親兒子”也會因為債務而破產重組的一天,冥冥之中好似預示著一個舊世界即將結束,將迎來一個全新的世界的開始。

青海省投債務違約年初就已經發生,據外媒報導:青海省投1月份未能支付一筆本金3億美元債券的利息,利息合計960萬美元。標普評級,已把青海省投資集團及其債券的信用評級從CCC-降至D,並把上述事件視為違約,因該機構認為青海省投資集團將無法在五個工作日的寬限期內完成支付。青海省投的債券價格較低,表明債券持有人無法得到全額償付的可能性很高。據數據顯示這筆2021年7月到期的3億美元債券交易價格為面值的40%。青海省投2020年2月和2021年3月到期的另外兩批債券價格分別為面值的50%和46%,對於兩筆總面值為5.5億美元的債券而言,青海省投此次未如期付息構成一次違約事件。這意味著,如果債券持有人達成一定程度的共識,他們可以要求該公司立即支付本金和未付利息。

青海省投2019年半年報顯示,2019年上半年,青海省投實現淨虧損5.79億元,資產負債率82.91%。多數債券持有人表示如果僅根據該公司資產狀況,青海省投債券幾乎沒有投資價值。他們購買省投的債券是基於對中共政府兜底的預期。這在類似背景的地方投資平台已是普遍現象,絕大多數投資者天真的認為中共政府會為國企兜底。即使這些國企的投資效率不高,資產管理不善,欠下大量債務,仍然有人相信中共政府一定會兜底。這也會助長地方投資平台在資金利用效率和浪費上從不在乎,還何況裡面存在大量的腐敗和黑暗交易,這也是共產黨企業永遠都在虧損的原因所在。

青海省投的財務困境已經可以看出,中共政府正在放任國有企業發生債務違約。例如去年底,天津市政府所有的大宗商品貿易商天津物產集團有限公司,成為20年來首家讓美元債券持有人蒙受損失的中共國企。放任國企違約,很有可能是由於共產黨外匯存底,已經不具備養活這些企業的能力。與其消耗外匯儲備,還不如放任這些企業倒閉違約保護外匯,外匯可是共產黨統治最有力的基礎。

表面來看2019年中共政府部門槓桿率只有38.3%,但是,這個比例裡是不包含地方政府融資平台的債務的。地方政府債務,一直都沒有一個統一的統計數據,如果類似青海省投這樣的地方債仍然不斷繼續擴大欠下的債務,必然會造成非常恐怖的債務風險。假設地方政府欠下的債務已資不抵債,中共為了不發生地方破產很有可能還會出面拯救,但是地方政府融資平台的債務共產黨可未必會去救。所以各地省投,尤其是既缺乏優質標的又沒有投資人才的欠發達地區的省投,必然會發生違約倒閉。

中共其實一直都在努力維護債務防止危機的發生,但是貿易戰和CCP病毒加速了共產黨加槓桿刺激經濟的節奏。同時中共面臨經濟增速已降至數十年來低點,而許多地方政府的資金有限,使中共救助公共和民營部門有困難企業的能力急速減弱。又想刺激經濟,又不想堆積債務,財政壓力陡增,一系列的問題疊加必會引發地方債發生系統性金融風險。

今年中共國借款人的境外債券,將有510億美元的中企境外債券到期,這些債券必會引發世界範圍對共產黨的信任危機。當一個政府失去信用的時候,它將失去大量外資的投入“輸血”,以最快的速度失血而亡。

(文章內容僅代表作者觀點)

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