中共国的明斯基时刻(经济大崩溃)即将到来

美国学术经济学家海曼·明斯基(Hyman Minsky)于1996年去世,他曾经警告说,金融过度可能导经济致危机。如今,中共存在着更大的危险,中共的债务对国内生产总值的比率已超过300%,并继续处于危险的上升轨道。两年前,时任中共央行行长的周小川在北京第十九届全国代表大会上的一次新闻发布会上说,经济中过多的顺周期因素和中共政府的过度乐观有可能产生“积累的矛盾,可能导致经济上的崩溃,即明斯基时刻”。

中共政府已经意识到了局势和风险,但一直没有采取必要的切实行动。 他们担心如果采取措施,国内债务上升的行动将限制经济增长。 他们错误地认为有机会遏制金融过剩,可惜这是错误的,因为他们无法理解现在的延误将使未来的行动更为困难和昂贵。

破坏经济增长有两个巨大挑战,也使得这方面的行动变得更加复杂。 在这情况下,这些挑战的后果都难以量化,美国前国防部长拉姆斯菲尔德(Donald Rumsfeld)的名言特别贴切:“我们有已知的已知,已知的未知,我们更有未知的未知。”

首先,对于贸易协议而言,尽管白宫将其称为“第一阶段”协议,但中共政府与其他所有人一样,无法预测美中贸易关系的前景。 这似乎避免了一些最棘手的问题,在此情况下,双方都认为可以公开宣称自己是赢家。中共政府清楚地意识到,面对第二阶段的谈判,最复杂、也可以说是最重要的一系列问题还远未解决,这些问题涉及到知识产权和协议的执行,以及对中共国有企业补贴的限制。如果未来几个月的谈判未能在这些问题上取得成果,那么唐纳德·特朗普总统可能会再次对各种商品征收新的关税。

第二,由于香港持续的抗议活动,这会给中共带来严重的经济后果。从香港流向中共大陆的投资正在放缓,更令人担忧的是,这种情况可能会影响到设在香港的外国金融机构的长期战略。贸易战和香港局势已经对中共的经济增长产生了一定的影响,我相信现在的年增长率不到6%。然而,在谈到中共国内的金融威胁时,并没有“已知的未知数”。债务水平居高不下的原因是,市政府和省级政府继续大量举债,导致住房和基础设施大量过剩。国有企业仍然是沉重的借款人,中共政府正在以一种不可持续的方式支撑就业和GDP。

中共当局也没有充分解决“影子银行”所带来的问题以及大型商业银行不良贷款水平不断上升的问题。我们已经看到很多小银行出现了财务问题。不采取行动可能导致投资信心丧失,然后,很可能在2020或2021,习近平将面临一个明斯基时刻(即经济崩溃)。

保罗·沃尔克非常理解政治家们对于经济增长的短暂急剧下降,不可避免地伴随着失业率的上升,是为长期持续的经济稳定付出的必要代价。他抑制了美国迅速上升的通胀,因为他很清楚通胀带来的严重危险。习近平需要表现出类似的智慧和勇气——习近平承认,他的国家的长期繁荣将取决于他是否愿意抑制不健康的借贷现状,这种借贷现状在中共的省、市政府和大型国有企业中非常猖獗,同时也认识到金融业的健康对中共的繁荣至关重要。

备注:明斯基时刻(Minsky Moment)是指美国经济学家海曼·明斯基(Hyman Minsky)所描述的时刻,即资产价值崩溃的时刻。 明斯基观点主要是经济长时期稳定可能导致债务增加、杠杆比率上升,进而从内部滋生爆发金融危机和陷入漫长去杠杆化周期的风险。

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翻译报道:JASON

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