央行放行坏账,中共国经济能否起死回生?

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来源:ZeroHedge, February 16, 2020

作者:Tyler Durden

翻译:ignoreme; PR:海阔天空

简评:海阔天空

简评:冠状病毒对中国经济的影响是致命的,中共国央行为了稳定经济增长,大幅度地放宽贷款准入,同时「允许」金融机构提高坏账水准,默许成千上万的公司从一系列巨额债务中免责。但中共国经济最致命的问题是从18大以来系统性的国进民退策略,国家权力对民营企业的大肆掠夺。在金融领域,金融机构对民营企业的歧视性政策对中国最具活力的中小企业造成致命伤害。这一伤害在在冠状病毒之前已经发生。冠状病毒之后,中共国为了保障经济发展,维持其政权的合法地位,放宽了对中小企业的贷款准入。但目前的经济环境,特别是在疫情的背景下,国内居民收入极度萎缩、中国与美国贸易战造成出口停滞,中小企业运营非常困难,已经很难继续创造财富、获得利润。实体企业难以为继,雪崩似的债务违约很快到来,金融系统的山崩海啸就要发生,中共国脆弱的经济系统就要在眼前完结。

中国央行指示放贷方「允许」提高坏账水准来避免金融灾难

上周我们提示读者,如果北京当局不能应对好冠状病毒疫情,中共国将面临比报导所称的有史以来0%甚至负增长的GDP更糟的命运。给错过的读者我们再回顾一下:去年11月,我们报导了作为中共央行在上半年所做的压力测试的一部分,30家中大型银行参与测试,在基本情形下,假设GDP增长降低至5.3%,则30家银行中有9家破产,并且资本充足率会从14.43% 降至13.47%。在最坏的情况下,假设GDP增长降至4.15%,比官方最新公布的资料低2%,那么一半的中国银行,即30家中的17家将会破产。不用赘述,这都说明了对有41万亿美元规模的中国金融系统而言,拥有20万亿美元的问题资产是相当可怕的。

如果高盛是对的话,那么GDP会是负增长。 (经济下行显而易见的风险会使中共国经济彻底瘫痪)

每一个中国的银行都没法通过这个「假设的」压力测试,直接结果是坏账呈指数级增长。像上周我们仔细讨论的那样,结果就是不良贷款率可能飙升至5倍甚至远超5倍,从而使该国充斥上万亿美元的不良贷款并引发银行违约海啸。

当然,老读者都清楚,由于去年经济增长是过去三十年的最低,银行破产数猛增,中共国的银行正在经受着破纪录的贷款违约。正如之前广泛讨论的一样,衰退席卷了该国41万亿美元的银行系统,不仅迫使包商银行国有化,这是20年来银行首次被没收,而且也迫使锦州银行,恒丰银行被接管,还有两家陷入困境的银行, 月初的中国河南伊川农商行和最近的营口沿海银行也被接管。

和接下来发生的相比,这可以算是在公园散步。

驻上海的国家金融发展实验室的分析师You Chun告诉Bloomberg说:「银行业正遭受重创,疫情已经破坏了有活力的中小企业,如果持续下去,很多企业会破产导致无法偿还贷款。 」

根据Bloomberg最近的报导,标准普尔估计,最坏的情况(然而有人认为GDP仍会保持积极水准)会导致新增坏账5.6万亿人民币(8000万美元),不良贷款率大约6.3%,注入到中共国银行现有2.4万亿元的不良贷款中。 (这个数位,细节同病毒疫情一样,数位被很大程度压低,根据保守的怀疑论者的说法,真实数位远高于此)

标普预计,业务集中在湖北省和省会武汉这个受疫情打击最严重的地区的银行,问题贷款将会有最大程度增长。截止到2018年底,这个地区有4.6万亿元的未偿还贷款,被160家本地和外资银行持有,一半以上位于武汉。根据官方资料,五大国有银行在该地区的敞口为2.6万亿元,其他的属于78家本地农商行。

同时,暴露的小企业困境,大部分债务归属中国的银行,最近一项全国调查显示,约30%的受访者说,受疫情影响,他们预计今年收入暴跌50%以上;85%的受访者说,用现有现金运行,最多维持3个月。或许他们夸大了得到北京当局的同情和救援的希望,或者他们只是说了实话。

最后,市场越来越担心所有这些坏账将对银行资产产生可怕的影响:考虑到「四大」国有银行总共控制着超过14万亿美元的资产,它们目前的平均交易价格是其预期帐面价值的0.6倍,接近历史最低水准。这也意味着,在市场眼中,高达6万亿美元的银行资产目前一文不值。

所有这一切导致我们上周得出结论,”如果未来几周不控制冠状病毒,中国的银行和小企业将面临冠状病毒灾难。”

回想起来,一件事忘了说明,就是如果央行暂停金融管制,改变目标会给中国赢得更多时间。

所以,在我们第一篇关于中国坏账灾难都文章发半天后,这正是中国人民银行必须要做的,因为根据路透社的报导,中国人民银行在周六说,中国领导人将允许更高的坏账水准,部分原因是要支援企业对抗冠状病毒疫情。

中国人民银行副行长范逸飞在新闻发布会上表示:「我们将支援符合条件的企业尽快恢复生产和工作,说明保持经济稳定运行,将疫情影响降到最低。 」

他补充说,中国有相对低的不良贷款率,这个问题是可控的。

中国人民银行的真正意思是,中国的僵尸公司会把僵尸化进行到前所未有的水准,无论是央行还是国有商业银行代理都不会要求债务人用现金支付十亿或万亿美元的债务,他们会要求将「不可抗力」作为他们债务预设说明的一部分。换句话说,我们可能会看到有史以来最大规模的「私下债务」,因为成千上万的公司会从一系列巨额债务中免责。

此外,这次发布会上,中国银保监会副主席梁涛说,会加速对关键投资专案的贷款,而中国的外汇管理局副局长宣昌能表示,预计中国会维持小额的国际收支经常专案顺差,并保持基本的国际收支平衡。如果中国像即时指标显示的没有实际生产产品,我们也不会努力维持顺差。

周五,银保监会副主席梁涛说,无论听到什么确定的资讯,债务都会流动,截止到周五中午,银行业的金融机构已经提供超过5370亿元(770亿美元)信贷用来对抗爆发的冠状病毒疫情。

周六在国务院新闻办公室举行的新闻发布会上,梁涛说:「监管部门将尽快采取更多措施,为各个行业提供更有力的信贷支援,这将继续支援银行给小微企业增加贷款,使多数小企业得到贷款,并降低贷款成本。 」

可笑的是,梁涛强调了银行采取正确措施为小企业延长贷款的重要性,以减少他们的财务压力。目前还不清楚,让小企业背负更多他们永远无法偿还的债务,如何能减轻财务压力,但我们只能假设,这就是所谓的具有中国特色的金融策略。

底线很简单,无论冠状病毒疫情何时和如何结束,对中国的后果-已经在巨大的300%的债务/GDP负担下挣扎。

更多的公司被永远无法偿还的甚至更多的债务所拖累,一旦利率飙升或中国经济遇到另一个坎–病毒或别的–雪崩一样的债务违约都是可预见的。

新闻来源

编辑:【喜马拉雅战鹰团】

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10 月 之前

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SunnySun
1 年 之前

大量的中小企业会撑不过去而倒闭,真为他们担心难过。

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